SEC 公司档案
百时美施贵宝BRISTOL MYERS SQUIBB
公司基本信息
百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb，BMY）是一家全球领先的跨国生物制药企业，专注于肿瘤、心血管、免疫及纤维化等重大疾病领域的创新药物研发与商业化。公司成立于1887年，总部位于美国纽约，业务遍及全球。2025财年营收达481.9亿美元，净利润70.5亿美元，经营现金流141.6亿美元，显示出强劲的盈利能力与现金生成能力。尽管2024财年因一次性减值净亏损89.5亿美元，但公司核心业务依然稳健，在肿瘤免疫治疗（如Opdivo）和抗凝血（如Eliquis）等领域占据重要市场地位。伯克希尔哈撒韦持有该公司0.09%的股份，体现了价值投资者的关注。
大师持仓（13F）
| 机构 Holder | 证券 Ticker | 仓位 % of Portfolio | 近期动作 Recent Activity | 动作季度 Activity Quarter | 持股 Shares | 申报价 Reported Price* | 市值（亿） Value |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 巴菲特 | BMY | 0.09% | Sold Out | 2022 Q1 | 5,202,674 | $62.35 | 3.24亿 |
* Reported Price = 市值 ÷ 持股数，按申报日折算。Sold Out 行的仓位、持股、申报价和市值为清仓前最后一次披露的持仓数据。
业务概览
公司核心产品包括抗凝血药物Eliquis（阿哌沙班）、PD-1抑制剂Opdivo（纳武利尤单抗）、多发性骨髓瘤药物Revlimid（来那度胺）及免疫疾病药物Orencia（阿巴西普）等。2023年Eliquis与Opdivo合计贡献约50%的收入。营收高度集中于美国市场（约占70%），通过医保、商业保险及高定价模式实现商业回报。商业模式以内部研发与外部并购并重，如2019年以740亿美元收购Celgene获得了Revlimid等重磅产品。研发投入常年占营收20%以上，维持管线竞争力。近三年营收稳定在450-483亿美元区间，经营现金流持续健康。
业务画布
重要合作
Key Partnerships- 与生物技术公司合作获取早期管线，如并购Celgene等
- 与学术机构及CRO合作临床研究
- 与批发商和分销商合作确保渠道覆盖
关键业务
Key Activities- 持续的研发投入，推动新药发现和临床开发
- 高效的生产和质量控制，确保药品供应稳定
- 全球销售和市场营销，推动产品处方和市场份额
价值主张
Value Propositions- 创新专利药，治疗严重疾病，如癌症、自身免疫疾病
- 高临床价值，改善患者生存率和生活质量
- 全球供应链覆盖，确保药品可及性
客户关系
Customer Relationships- 通过医学事务团队提供学术支持和临床数据
- 患者援助项目，降低自付费用
- 长期合作关系，通过合同锁定大批量采购
客户细分
Customer Segments- 全球患者、医院和医生，专注于肿瘤、免疫和心血管领域
- 政府和商业保险支付方，如医疗保险和私人保险公司
- 批发商和药房网络，负责药品分销
核心资源
Key Resources- 强大的在研管线，包括肿瘤和免疫领域的候选药物
- 专利保护和品牌资产，如Eliquis、Opdivo等
- 全球生产和分销网络，10个以上制造基地
- 丰富的现金流和融资能力，支持并购和研发
渠道通路
Channels- 专业销售团队直接面向医生和医院推广
- 通过大型批发商（如McKesson、Cardinal Health）分销
- 与支付方和政府机构签订合同，纳入药品报销目录
成本结构
Cost Structure- 产品成本（COGS）占收入约29%，包括原材料和制造
- 销售及管理费用（SG&A）约占收入40%，含销售和行政
- 研发费用约占收入20%，为新药创新核心投入
- 折旧摊销约$4B，主要用于无形资产和厂房设备
收入来源
Revenue Streams- 药品销售收入占比近100%，来源于专利药和仿制药
- Eliquis、Opdivo等核心产品贡献主要收入（推测占收入约40%）
- 合作和许可收入占比较小，但提供额外现金流入