段
Investor Profile
段永平
H&H International Investment
段永平是中国著名企业家与价值投资大师，创立步步高、OPPO、vivo等品牌，后转型为专业投资者。其投资理念深受巴菲特、芒格影响，强调以合理价格买入优质公司并长期持有。他管理的H&H International Investment LLC持仓极度集中、换手率极低，重仓科技与消费龙头，代表案例包括苹果、伯克希尔哈撒韦、英伟达等。段永平坚持能力圈原则，反对杠杆与短线博弈，被誉为“中国巴菲特”。
1995年创立步步高电子，奠定实业基础。
2001年投资网易，获利超百倍，一战成名。
2006年以62万美元拍下巴菲特午餐，确立价值投资信仰。
2011年开始系统性买入苹果股票，并持续增持至今。
2018年旗下基金H&H International首现伯克希尔持仓。
2024年前三大持仓苹果、伯克希尔、拼多多占比超78%。
2025年持仓前5集中度达89.4%，继续重仓科技龙头。
投资理念
买入未来现金流确定性高的优秀企业。
以企业所有者的视角长期持有，不预测短期波动。
坚守能力圈，只投资自己理解的公司。
拒绝使用杠杆，保持充裕现金流以应对极端情况。
组合集中度
前5大持仓占比约89.4%，集中度极高
持仓数量
约14只
重仓行业
TechnologyEnergyIndustrials
换手特征
季度调整通常不超过组合的5%，典型买入并持有风格
持有周期
核心持仓通常持有5-10年以上
杠杆使用
明确反对杠杆，现金流充沛，不使用任何借贷投资
受谁影响
沃伦·巴菲特查理·芒格本杰明·格雷厄姆
代表性观点
"做对的事情，把事情做对。"
"投资就是买公司，买公司就是买未来现金流。"
"不借钱，不做空，不懂不做。"
"长期来看，市场是称重机。"
历史业绩
基于公开披露数据估算，具体业绩未全面披露
关键案例
重点持仓案例4 个案例
AAPL苹果2011年建仓持仓中
优秀的管理层、强大的品牌护城河与生态系统，现金流极佳，合理估值时重仓买入。
持仓超10年，成为第一大重仓且持续获利，年化回报显著。
BRK-B伯克希尔哈撒韦2018年建仓持仓中
信赖巴菲特与芒格的资本配置能力，持有相当于分享诸多优质企业的长期价值。
作为第二大重仓长期持有，获得稳健复合收益。
NVDA英伟达2024年建仓持仓中
AI时代核心硬件供应商，具有强大技术壁垒与成长性，在合理估值附近介入。
持仓后股价上涨，成为组合重要组成部分。
PDD拼多多2023年建仓持仓中
低价电商模式护城河深厚，管理层务实，长期有较大成长空间。
随着公司盈利改善和海外扩张，股价波动但基本面稳健。
资料库
最新持仓(2026 Q1)
对比基准:2025 Q4
持仓洞察
组合概况2026 Q1
前五集中度87.1%
跟踪持仓10
本季变动20
前五大持仓合计 87.10%，组合集中度较高，本季20笔变动
季度点评
2026年第一季度，段永平基金大幅减持苹果13.58个百分点，同时集中增持英伟达、拼多多和伯克希尔，前五大持仓占比高达87%，呈现高度集中、主动调仓的进攻态势。
行业层面，科技仓位总体下降（苹果、台积电、微软减持），但AI方向（英伟达、谷歌）及消费互联网（拼多多）获得加码，并新进特斯拉、联合健康等，同时保留能源（西方石油）和传媒（迪士尼）的防御配置。
操作整体符合其“持有现金流确定性高的优秀企业”理念，减持苹果部分兑现获利，增持伯克希尔和西方石油体现对稳健现金流的偏好；不过新进特斯拉和Palantir等科技成长股，与以往回避高波动企业的风格略有偏离，但仓位占比极小，不影响核心逻辑。
持仓明细(2026 Q1)
| # | 股票 Stock | 仓位 % of Portfolio | 近期动作 Recent Activity | 持股 Shares | 申报价 Reported Price* | 市值（亿） Value | 现价 Current Price | 较申报价 +/- Reported Price | 52周低点 52 Week Low | 52周高点 52 Week High |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 苹果（AAPL）Apple Inc. | 36.72% | ↓ -10.5% | 28,945,607 | $253.79 | 73.5亿 | - | - | - | - |
| 2 | 伯克希尔哈撒韦（BRK-B）BERKSHIRE HATHAWAY INC | 21.91% | ↑ +27.5% | 9,147,796 | $479.20 | 43.8亿 | - | - | - | - |
| 3 | 英伟达（NVDA）NVIDIA CORP | 12.06% | ↑ +91.3% | 13,843,775 | $174.40 | 24.1亿 | - | - | - | - |
| 4 | 拼多多（PDD）PDD Holdings Inc. | 10.08% | ↑ +71.2% | 19,748,294 | $102.18 | 20.2亿 | - | - | - | - |
| 5 | 特斯拉（TSLA）Tesla, Inc. | 6.33% | New | 3,408,900 | $371.75 | 12.7亿 | - | - | - | - |
| 6 | 谷歌（GOOG）ALPHABET | 5.31% | ↑ +99.7% | 3,706,000 | $286.86 | 10.6亿 | - | - | - | - |
| 7 | 西方石油（OXY）OCCIDENTAL PETE | 3.33% | ↓ -22.1% | 10,261,500 | $65.00 | 6.67亿 | - | - | - | - |
| 8 | 微软（MSFT）MICROSOFT | 1.88% | ↑ +18.3% | 1,016,000 | $370.17 | 3.76亿 | - | - | - | - |
| 9 | 联合健康（UNH）UNITEDHEALTH | 0.81% | New | 601,400 | $270.59 | 1.63亿 | - | - | - | - |
| 10 | 迪士尼（DIS）DISNEY WALT | 0.72% | ↑ +112.3% | 1,511,800 | $96.38 | 1.46亿 | - | - | - | - |
| 11 | Credo Technology（CRDO）CREDO TECHNOLOGY HOLDI | 0.35% | ↑ +431.6% | 751,200 | $93.87 | 0.71亿 | - | - | - | - |
| 12 | 台积电（TSM）TAIWAN SEMICONDUCTOR MFG | 0.25% | ↓ -87.7% | 151,200 | $337.95 | 0.51亿 | - | - | - | - |
| 13 | 环信集团（CRCL）CIRCLE INTERNET | 0.09% | New | 200,000 | $95.41 | 0.19亿 | - | - | - | - |
| 14 | 帕兰蒂尔科技（PLTR）PALANTIR TECHNOLOGIES | 0.04% | New | 60,000 | $146.28 | 0.09亿 | - | - | - | - |
| 15 | CrowdStrike控股公司（CRWD）CROWDSTRIKE | 0.01% | New | 10,000 | $390.41 | 0.04亿 | - | - | - | - |
| 16 | 新思科技（SNPS）SYNOPSYS | 0.01% | New | 10,000 | $396.48 | 0.04亿 | - | - | - | - |
| 17 | 英诺达（INOD）INNODATA | 0.00% | New | 10,000 | $38.62 | 0.00亿 | - | - | - | - |
| 18 | 雪花公司（SNOW）SNOWFLAKE | 0.00% | New | 10,000 | $150.82 | 0.02亿 | - | - | - | - |
| 19 | Tempus AI（TEM）TEMPUS AI | 0.00% | ↓ -81.8% | 20,000 | $45.22 | 0.01亿 | - | - | - | - |
| 20 | 阿里巴巴（BABA）ALIBABA HLDG | 0.00% | Sold Out | 2,560,500 | $146.58 | 3.75亿 | - | - | - | - |
| 21 | CoreWeave（CRWV）COREWEAVE | 0.00% | Sold Out | 299,900 | $71.61 | 0.21亿 | - | - | - | - |
| 22 | 阿斯麦（ASML）ASML HOLDING N V | 0.00% | Sold Out | 9,900 | $1069.86 | 0.11亿 | - | - | - | - |