SEC 公司档案
默克Merck
公司基本信息
默克（Merck & Co., Inc.，股票代码MRK）是一家全球领先的处方药、疫苗和动物保健公司，总部位于美国新泽西州。公司专注于肿瘤、疫苗、心血管及免疫等领域，拥有强大的研发管线和商业化能力。2025年营收650.1亿美元，净利润182.5亿美元，位居全球制药行业前列。市场地位稳固，尤其在PD-1抑制剂Keytruda和HPV疫苗Gardasil等产品上具备显著优势。
大师持仓（13F）
| 机构 Holder | 证券 Ticker | 仓位 % of Portfolio | 近期动作 Recent Activity | 动作季度 Activity Quarter | 持股 Shares | 申报价 Reported Price* | 市值（亿） Value |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 巴菲特 | MRK | 0.24% | Sold Out | 2021 Q3 | 9,157,192 | $77.77 | 7.12亿 |
* Reported Price = 市值 ÷ 持股数，按申报日折算。Sold Out 行的仓位、持股、申报价和市值为清仓前最后一次披露的持仓数据。
业务概览
核心产品包括PD-1抗癌药Keytruda（可瑞达）、HPV疫苗Gardasil（加德西）、糖尿病药物Januvia以及新冠口服药Lagevrio等。Keytruda贡献了约40%营收，Gardasil约15%。商业模式以专利保护下的高利润品牌药销售为主，辅以疫苗和动物保健业务。2025年营收650.1亿美元，其中美国市场约占60%，国际业务增长迅速。公司通过持续研发投入和并购维持产品线更新，2025年经营性现金流164.7亿美元，现金流强劲。
业务画布
重要合作
Key Partnerships- 与生物技术公司合作开发新药
- 与政府和国际组织合作疫苗分发
- 与合同制造组织合作
关键业务
Key Activities- 新药研发和临床试验
- 药品生产和质量控制
- 市场推广和医生教育
- 监管申报和审批
价值主张
Value Propositions- 创新抗癌药Keytruda，年销售额超250亿美元
- HPV疫苗Gardasil，预防癌症效果显著
- 强大的研发管线，每年推出新药
客户关系
Customer Relationships- 通过患者援助计划降低自付费用
- 与医生保持长期学术关系
- 提供售后服务，如用药指导
客户细分
Customer Segments- 患者和医生：通过处方药治疗慢性病和癌症
- 政府及医疗机构：疫苗如Gardasil用于公共卫生项目
- 保险公司和药品福利管理者：为药物报销提供覆盖
核心资源
Key Resources- Keytruda重磅药物专利和品牌
- 庞大的销售和市场团队
- 研发团队和试验基础设施
- 全球生产网络
渠道通路
Channels- 自营销售团队覆盖医院和医生
- 与批发商和分销商合作，如McKesson
- 数字化渠道和患者支持项目
成本结构
Cost Structure- 销售、一般及行政费用（SG&A）占比约30%
- 研发支出约120亿美元，占收入18.5%
- 生产成本（COGS）约25%
- 营销推广费用，尤其新药上市
收入来源
Revenue Streams- 产品销售额为主，Keytruda贡献约40%
- 疫苗收入占比较大，Gardasil持续增长
- 许可和合作收入，来自技术授权