SEC 公司档案
T-Mobile美国T-Mobile US
公司基本信息
T-Mobile US, Inc. 是美国领先的无线网络运营商，总部位于华盛顿州贝尔维尤。公司主营移动通信服务、家庭宽带及物联网解决方案，通过自有网络覆盖全美。在完成与Sprint合并后，T-Mobile 跃升为美国第三大电信运营商，拥有超过1.2亿用户。公司以“Un-carrier”颠覆策略著称，强调客户体验和网络创新，同时在5G部署上占据先发优势。近年来营收稳步增长，2025财年营收达883.1亿美元，运营利润182.8亿美元，体现出强劲的盈利能力和现金流水平。
大师持仓（13F）
| 机构 Holder | 证券 Ticker | 仓位 % of Portfolio | 近期动作 Recent Activity | 动作季度 Activity Quarter | 持股 Shares | 申报价 Reported Price* | 市值（亿） Value |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 巴菲特 | TMUS | 0.40% | Sold Out | 2025 Q2 | 3,883,145 | $266.71 | 10.4亿 |
| Alex Sacerdote | TMUS | 2.87% | Sold Out | 2023 Q2 | 902,818 | $144.84 | 1.31亿 |
* Reported Price = 市值 ÷ 持股数，按申报日折算。Sold Out 行的仓位、持股、申报价和市值为清仓前最后一次披露的持仓数据。
业务概览
T-Mobile 的主营业务是为个人和商业客户提供无线语音、短信、数据服务以及设备销售。其核心营收来自服务收入（2025年占比约85%），主要包括后付费和预付费套餐的月费收入。此外，家庭宽带业务（T-Mobile Home Internet）增长迅速，利用5G网络提供固网替代。设备销售（如手机、配件）贡献剩余营收，但毛利率较低。商业模式特点在于重资产运营（频谱和基站投资）、长期合同锁定用户，以及通过“Un-carrier”营销降低获客成本。2025年运营现金流达279.5亿美元，现金流充裕。
业务画布
重要合作
Key Partnerships- 设备制造商：苹果、三星等提供手机
- 铁塔公司：Crown Castle等共享基础设施
- 内容伙伴：Netflix等绑定服务
关键业务
Key Activities- 网络建设与维护：持续投资5G和光纤
- 市场营销与客户获取：广告及促销
- 客户服务与技术支持：降低流失率
价值主张
Value Propositions- 广泛覆盖和优质网络：5G网络覆盖3亿人口，网速领先
- 有竞争力的价格和套餐：如“Go5G Next”无限套餐
- 客户体验创新：T-Mobile Tuesdays等忠诚度计划
客户关系
Customer Relationships- 合约绑定：后付费用户签约1-2年锁定
- 24/7客服支持：电话、在线和门店
- 忠诚度计划：T-Mobile Tuesdays及设备升级优惠
客户细分
Customer Segments- 个人消费者：后付费和预付费用户，约占收入85%
- 企业客户：包括中小企业和大企业，提供B2B解决方案
- 批发及MVNO合作伙伴：利用网络容量创收
核心资源
Key Resources- 频谱牌照：拥有600MHz、2.5GHz等关键频段
- 网络基础设施：超过7万个基站和光纤网络
- 品牌与用户基础：1.2亿总连接数（含子公司）
渠道通路
Channels- 自有零售门店：全美超过7,500家门店
- 线上渠道：官网和App直销
- 第三方经销商：包括授权零售商和合作网点
成本结构
Cost Structure- 网络相关成本：折旧及运营费用，约50%收入（441亿美元）
- 设备成本：硬件采购及补贴，约13%（115亿美元）
- 营销与销售：广告和佣金，约10%（88亿美元）
- 其他运营费用：包括频谱牌照摊销和一般行政
收入来源
Revenue Streams- 服务收入：包含月费及增值服务，占收入约84%（741亿美元）
- 设备销售：手机、平板等硬件收入，占约14%（124亿美元）
- 其他收入：包括漫游、批发及内容分成，约2%（18亿美元）